Fed trebuie sa creasca mai mult ratele dobanzilor pentru a tine inflatia sub control

- Advertisement -spot_imgspot_img
- Advertisement -spot_imgspot_img

Rezerva Federala trebuie sa faca mai mult pentru a lupta impotriva inflatiei intr-o economie schimbata radical de pandemie, de conditiile din China, de razboiul din Ucraina si schimbarile climatice.

Contrapunct: Indicatorii de varf arata ca inflatia incetineste, dar factorii de decizie ai Fed sunt prea ocupati sa se uite in oglinda retrovizoare pentru a observa

Globalizarea nu mai este o forta deflationista

Intreprinderile occidentale gasesc China o destinatie mai putin atractiva pentru productie si investitii. In unele parti, acest lucru se datoreaza tarifelor presedintelui Donald Trump care sunt acum sustinute de presedintele Joe Biden, masinatiunilor antibusiness ale presedintelui Xi Jinping si raspunsului stangace la COVID si consecintelor bulelor imobiliare si finantare din China. 

Datele oficiale arata ca investitiile straine in China sunt in crestere, dar o mare parte din acestea sunt investitii interne dus-intors prin Hong Kong. Si producatorii chinezi se revarsa in Mexic pentru a profita de statutul sau de liber schimb cu Statele Unite, unde logistica este mai dificila si costurile cu forta de munca mai mari.  

Acele si alte diversificari ale lanturilor de aprovizionare instigate de blocajele COVID reduc presiunile in scadere asupra preturilor si salariilor oferite de globalizare in ultimele decenii.

Chiar si fara un razboi in Ucraina, schimbarile climatice si secetele aferente din America de Nord, China si Europa ar reduce productia agricola, energia hidroelectrica si traficul fluvial comercial.

Printre cei mai mari furnizori de petrol CL00, -0,69% si gaze NG00, +2,18%, sanctiunile impotriva Iranului si Rusiei nu vor fi eliminate probabil printr-un nou acord privind armele nucleare sau prin incheierea razboiului din Ucraina. Biden a agravat relatiile cu Arabia Saudita si practic a inchis inchirierea pe terenuri federale.

Nepotrivire mare in abilitati

Cea mai frapanta caracteristica a pietelor muncii nu este somajul scazut, ci mai degraba nepotrivirea dintre competentele somerilor si ceea ce au nevoie intreprinderile.

In consecinta, pe masura ce rata somajului a scazut, proportia locurilor de munca oferite persoanelor aflate in cautarea unui loc de munca a ajuns la maxime istorice. Somajul ar putea fi nevoit sa creasca pana la cel putin 6,5% timp de doi ani pentru a reduce in mod adecvat presiunile salariale asupra inflatiei.

In ceea ce priveste cererea, pachetele de infrastructura si ajutor de pandemie ale lui Biden, Chips Act si iertarea imprumuturilor pentru studenti adauga aproximativ 3,3 trilioane de dolari in noua putere de cheltuieli, pe langa trilioanele adaugate de Trump.

Din luna dinaintea inceperii pandemiei, vanzarile cu amanuntul au crescut cu 30% — 8% dupa ajustarea pentru inflatie. Aceasta noua cerere depaseste cu mult capacitatea economiei de a produce bunuri si servicii suplimentare.

In cele 12 luni care s-au incheiat in august, IPC-ul general a crescut cu 8,3%, depasind maximul postpandemic de 9,1% din iunie. Aproape toata retragerea a fost cauzata de o moderare a preturilor la benzina care nu va fi permanenta. Biden a pompat cantitati mari de petrol din Rezerva strategica de petrol pentru a-l ajuta sa treaca de alegerile intermediare si aceasta este o resursa limitata.

Si acum pentru vestile proaste.

Fed nu face suficient

Tendinta pentru toate masurile de inflatie de baza – cele care elimina alimentele volatile, energia si uneori articole precum masinile uzate – continua sa creasca. La peste 6%, ar putea fi blocat la un nivel ridicat.

Fata de toate acestea, politicile Jerome Powell, presedintele Fed, pur si simplu nu sunt suficiente. Din februarie, el a ridicat rata fondurilor federale FF00, +0,00% cu 3 puncte procentuale.

Dupa ce a preluat conducerea in august 1979, Paul Volcker a majorat rata fondurilor federale cu 6,7 puncte procentuale in opt luni.

Cu toate acestea, economia lui Powell este afectata de probleme mai structurale. Ambii barbati s-au confruntat cu conditii suparatoare pe pietele petroliere, dar presedintii Jimmy Carter si Ronald Reagan cautau sa permita productia interna si nu oprirea forajelor pe terenurile federale.

Carter si Reagan dereglementau pentru a reduce costurile de afaceri si pentru a stimula concurenta, in timp ce Biden merge in directia inversa. Adaugati la acestea schimbarile climatice si trecerea la energia verde, munca de acasa, nepotrivirile pe piata muncii si altele asemenea, si Powell ar trebui sa faca mai mult, nu mai putin decat a facut Volcker.

De asemenea, cu 3 trilioane de dolari in economii ale gospodariilor si nonprofit si conturi curente din economisirea excesiva din cauza pandemiei si postura fiscala agresiva a lui Biden, cresterea ratelor dobanzilor si scaderea bilantului Fed nu au un impact urias in afara pietei imobiliare.

Bancile pierd depozite pe masura ce gospodariile, organizatiile nonprofit si intreprinderile revin in fonduri si obligatiuni de pe piata monetara TMUBMUSD10Y, 3,952%. Cu toate acestea, consumatorii se simt in continuare mai bogati si pot continua sa cheltuiasca, iar bancile au inca mai multe depozite decat au nevoie pentru a-si finanta registrele de credite.

Infruntandu-se cu un mistret care incarca, Powell si-a evitat pusca mare pentru un trage de mazare.

Dupa primele salve de crestere a ratelor lui Volcker, economia SUA a intrat in recesiune la inceputul anului 1980. El a retras ratele dobanzilor, dar odata ce economia s-a redresat, a capatat cu adevarat religia si a ridicat rata fondurilor federale la 19% la inceputul lui 1981.

Powell trebuie sa ia astfel de actiuni acum.

- Advertisement -spot_imgspot_img
Latest news
- Advertisement -spot_img
Related news
- Advertisement -spot_img